سلطة FSRA في أبوظبي العالمي تُقرّ إطارًا مبسطًا لمديري الصناديق

نشرت سلطة التنظيم المالي (FSRA) في سوق أبوظبي العالمي (ADGM) في 16 سبتمبر 2026 تعديلات على إطارها الخاص بالصناديق ومديري الصناديق. تأتي التعديلات بعد استشارة صدرت في نوفمبر 2025، وتُدخل أطرًا مبسطة لمديري الصناديق الأصغر ولمديري الصناديق الموجهة حصرًا للمستثمرين المؤسسيين، مع فترة انتقالية تمتد إلى 31 مارس 2027 لبعض الفئات.

ماذا حدث

بحسب إعلان FSRA، جاء إقرار القواعد الجديدة بعد مشاورات مع القطاع ودراسة الملاحظات الواردة على الاستشارة رقم 12 لعام 2025. وتتضمن التعديلات:

• إطار مبسط لمديري الصناديق الأصغر، ويُعرف في الوثائق بمدير الصندوق دون العتبة.
• إطار مبسط لمديري الصناديق الموجهة حصرًا للمؤسسات، وقد يستفيد من متطلبات مبسطة كذلك بعض مديري الأصول الذين يقدمون خدمات إدارة الاستثمار لهذه الصناديق.
• تسهيل استثمار الموظفين في الصناديق الخاصة التي يديرها صاحب العمل.
• تعديلات على الإطار المنطبق على مديري الصناديق الأجانب.

وللمديرين الراغبين في تغيير وضعهم إلى مدير صندوق دون العتبة أو مدير صندوق مؤسسي التقدم بطلب عبر نموذج مخصص. أما مديرو صناديق رأس المال المغامر والمديرون الأجانب فتسري عليهم فترة انتقالية حتى 31 مارس 2027، وستتواصل FSRA معهم بشأن ترتيبات الانتقال.

وفي الاستشارة التي سبقت القواعد، وبحسب قراءة مكتب King & Spalding لها، اقترحت FSRA إطارًا لمدير الصناديق دون العتبة مستلهمًا عناصر من نظام الاتحاد الأوروبي لمديري الصناديق البديلة، وضوابط أشد للمديرين الأجانب الذين يديرون صناديق محلية.

لماذا يهم

هذه تعديلات على قواعد الجهات المرخصة، وليست على منتجات تُباع للجمهور مباشرة. أثرها المباشر على مديري الصناديق الذين يعملون من ADGM أو يخططون لذلك: فمتطلبات الامتثال تصبح مرتبطة بفئة المدير، أي بحجم صناديقه وبكون جمهورها مؤسسيًا حصرًا. وبحسب قراءة King & Spalding للاستشارة، يندرج ذلك ضمن مراجعة شاملة لإطار الصناديق الخاصة بدأتها FSRA بهدف تعزيز التناسب والوضوح، وكان من المتوقع أن تصدر استشارة ثانية في 2026 عن مقترحات إضافية للصناديق الخاصة وعن إطار الصناديق العامة. لم نجد في المصادر التي فحصناها ما يؤكد صدور تلك الاستشارة.

مرّت القواعد بين استشارة في 24 نوفمبر 2025 ونشر نهائي في 16 سبتمبر 2026، أي بعد نحو عشرة أشهر. وتنتهي الفترة الانتقالية لمديري رأس المال المغامر والمديرين الأجانب في 31 مارس 2027. ولم نطلع على نص القواعد ولا على تعريف العتبة التي تفصل المدير الأصغر، لذلك لا نورد أرقامًا لها.

أما القارئ الفرد في الإمارات أو المنطقة فالمهم له أن يعرف أن الصناديق الموجهة للمؤسسات حصرًا لا تُعرض عادة على المستثمرين الأفراد، وأن تبسيط المتطلبات لا يعني غياب الترخيص والرقابة. وقبل التعامل مع أي صندوق أو مدير صندوق ينبغي التحقق من ترخيصه في السجل العام للجهة المنظمة.

ما الذي تراقبه الأسواق

• طلبات تغيير الفئة. عدد المديرين الذين سيطلبون تغيير فئتهم إلى مدير صندوق دون العتبة أو مؤسسي سيُظهر مدى استقطاب الإطار الجديد.
• ترتيبات الانتقال. ستتواصل FSRA مع مديري صناديق رأس المال المغامر والمديرين الأجانب قبل انتهاء الفترة الانتقالية في 31 مارس 2027.
• التطبيق العملي للتوجيهات. نشرت FSRA توجيهات تكميلية للفئات المتخصصة من مديري الصناديق، وسيتضح أثرها من ممارسات الجهات المرخصة.

المحتوى إعلامي وليس توصية استثمارية. راجع تحذير المخاطر.